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国内有色金属今后仍震荡走磨床高

【铝道】希腊债务危机逐步解除、美国宏观经济指标逐步转好和美元指数冲高回落三重利多因素的共同影响，从3月25日起至今，在沪铜的带领下，国内有色金属期货摆脱近2个月来的盘整格局，展开一轮幅度不一的上涨行情。其中，沪铜指数较高上涨5.83%、沪锌指数较高上涨6%、沪铝指数较高上涨2.3食品搅拌机7%。

从今后一段时间看，全球经济逐步企稳将继续给予交易者信心方面的支持、充足的流动性导致市场产生的通胀预期将继续锁定有色金属下跌的空间、中国对有色金属强劲消费及铜消费旺季的到来又给1次设定后可顺次完成多头以想象的空间、加上美元指数上涨对国内有色金属利空影响的钝化，格林期货据此认为，国内有色金属有望继续维持震荡走高的行情特征。

通激光焊接胀预期锁定国内有色金属下跌空间

尽管全球经济逐步走出金融危机的低谷，但高失业率的存在仍使欧美等主要国家领导人在刺激政策是否应该退出这个问题上心存顾虑。为保证经济健康稳定发展，欧美等国央行行长纷纷表示继续实施前期宽松的货币政策。欧洲中央银行3月4日宣布，维持欧元区1%的主导利率不变。自去年5月份以来，欧洲央行一直将主导利率维持在这一历史较低位，美联储则从2008年12月至今一直坚持0.25%基准利率不变。

我国从2008年下半年开始实施了宽松的货币政策，2009年信贷数量达到9.59万亿元，超过正常年份的一倍以上；2010年货币政策尽管调整为适度宽松，信贷规模较去年也有所萎缩，但7.6万亿元的信贷规模仍大大高于往年正常水平。

总之，从金融危机爆发至今，各主要国家都实施了积极的货币政策，充足的流动性使市场对未来产生通胀预期，也使交易者对有色金属未来价格产生充分的想象空间，通胀预期成了支撑孟州国内有色金属价格的重要支柱。

在货币政策方面，多头近期内的一个较大顾虑就是人民币是否加息问题。笔者认为，尽管2月份CPI指数有所提高，但2.7%的上升幅度仍在国家可控范围之内；同时，中央银行公开市场业务和提高法定存款准备金率等措施也达到了宏观调控的预期效果，加上国内失业人数仍高达2亿人以上，就业压力仍很沉重。在这种背景下，人民币在短期内加息可能性不大，因此，人民币加息对有色金属价格在心理层面的利空影响大于对实际价格的冲击力度。

铜消费旺季到来减轻现货压力全球金融危机爆发过后，由于欧美等主要国家消费能力下降，铜、铝、锌等主要有色金属库存数量大幅增加，截至目前，LME铜库存数量较高达到54万吨、铝460万吨、锌54万吨，沉重的现货压力成了多头较大的思想顾虑。

从消费角度看，按照往年习惯，3月份以后，随着国内空调、冰箱生产厂家的开工，中国将进入到铜消费旺季。近几个月来，LME库存数量由较高时的54万吨逐步降低至目前的514325吨，注销仓单的数量也明显增加，似乎印证了消费已经启动的预期。

铜作为有色金属的“领头羊”，其价格保持坚挺也锁定了其他有色金属品种价格下跌的空间。

美元指数受制约有色金属震荡走高为主

美元指数与商品价格具有非常密切的负相关关系，因此，美元指数今后走向也是影响国内有色金属期货价格的一个重要因素。尽管从2009年12月初至今，美元指数始终处于上升通道之中，但笔者认为，美元指数大幅上涨要受到以下两个因素制约：

首先，美联储在短期内将继续维持低息政策。美国经济受高失业率、收入增长放缓、住房财富缩水和信贷紧张等因素影响，个人消费只是温和增长，为刺激消费只能采取低息政策；美国物价水平比较稳定，3月17日，美国劳动部门发布2月份报告显示，美国生产价格指数下降了0.6%，超出了经济学家预期的跌幅，通货膨胀仍然是一个遥远的威胁，2月份消费者价格指数(CPI)较上月持平，仍为0.2%，低物价水平为美联储的低利率政策提供支撑。

其次，美国政策债台高筑，2009年第四季度经常项目赤字达1,156亿美元，占国内生产总值(GDP)的3.2%，高于第三季度的2.9%，并创下2008年第四季度以

来的较高水平，2010年美国财政赤字将达到1.6万亿美元，相当于美国国内生产总值(GDP)的10.6%。为缓解不断恶化的赤字状况，美国国会过去3年将国债上限从9万亿美元提高到14.3万亿美元。截至2009年底，美国国债已经高达约12万亿美元，到要通过严格的测试才能投入使用巨额的财政赤字成为压制美元的又一因素。

因此，美元指数中长期上涨空间比较有限。短期内在80~82的区间内震荡，较大上涨高度在85附近，中期震荡区间预计在85~75之内。

总体上看，国内有色金属市场今后一个阶段仍以震荡走高为主。

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